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股指期货多头配置价值凸显

来源:中国证券报 2019-09-30 06:44:59

  9月份以来,三大股指期货主力连续合约联动上涨,IF、IH、IC主力连续合约分别收涨1.69%、2.5%、2.46%。分析人士表示,9月份以来,宏观政策加强逆周期调节,年内第二次全面降准落地,宏观扰动事件出现阶段性缓和,恢复贸易谈判,风险偏好开始修复。进入四季度,随着稳增长政策的持续发力,经济增速有望回暖,企业盈利将继续改善,股指中期反弹有望延续。

  三大期指月线联动上涨

  9月份以来,三大股指期货主力连续合约联动上涨,截至9月17日收盘,沪深300期指IF、上证50期指IH、中证500期指IC主力连续合约分别收涨1.69%、2.5%、2.46%。

  新纪元期货宏观分析师程伟近日表示,9月份以来,宏观政策加强逆周期调节,年内第二次全面降准落地,宏观扰动事件出现阶段性缓和,恢复贸易谈判,风险偏好开始修复。

  从基本面运行逻辑方面来看,程伟表示,其一,中国8月固定资产投资、工业增加值和消费增速继续回落,进出口增速双双下滑,金融数据弱于预期,暗示三季度经济下行压力加大,宏观政策仍需加强逆周期调节。积极的财政政策将加码发力,重点是落实落细减税降费和加大基础设施补短板力度,明年新增地方专项债额度将于四季度提前下达,财政支出有望加快。随着稳增长政策的逐步落实,经济悲观预期将逐渐修复,企业盈利有望继续改善。

  其二,央行货币政策转向边际宽松,9月初迎来年内第二次全面降准,未来不排除结构性降息的可能,分母端有利于提升股指的估值水平。

  其三,影响风险偏好因素总体偏多,有利因素在于,宏观扰动事件出现阶段性缓和,宏观政策逆周期调节加码,全球央行开启新一轮降息周期;不利因素在于,美联储“鹰派”降息,短期将抑制风险偏好。

  鉴于上述分析,程伟认为,进入四季度,随着稳增长政策效果的显现,经济增速有望回暖,企业盈利将继续改善,股指中期反弹有望延续。

  多重利好加持

  除了基本面因素外,资金面和技术面亦支撑股指中期的反弹走势。

  从资金面角度分析,程伟表示,随着国际指数纳入A股和扩容加速,外资流入速度显著提升,9月份以来,沪深港通北向通道资金大幅净流入。此外,继MSCI和富时罗素之后,标普道琼斯指数首次纳入A股,标志着A股国际化水平进一步提高。而随着A股纳入国际化指数的比例不断提升,未来将吸引更多海外资金增加对A股的配置,长期有利于提升风险偏好。

  技术面上看,上述分析师表示,从月线上来看,IF加权回踩40月均线企稳反弹,突破2015年6月高点5392与2018年1月高点4430连线压力,短期有望向上挑战4月高点4136,若能有效突破,则反弹空间进一步打开。IH加权在20月均线附近止跌反弹,上方面临2015年6月高点与2018年1月高点连线的压制,关注能否有效突破。IC加权突破7月高点5020一线压力,收复10月、20月均线,但短期受到40月均线的压制,若不能突破,需防范再次回落风险。上证指数在40月均线附近承压回落,表明此处存在较大压力,充分震荡调整后有望向上突破。

  南华期货603093)股指期货分析师姚永源也表示,上周上证综指下跌到34日均线位置后止跌,恰逢34日、55日、89日均线相交的位置,预计此处将会产生共振,并且此点附近也是从8月6日上涨以来回调的0.618支撑点,预计短期指数将会反弹。

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